核心观点：
　　（一）安防监控设备子行业、预计后端DVR增速将放缓，前端摄像机市场仍将保持高增长，预计明年的关注点依然是高清为主。翼闸
　　慧聪安防网讯 本次安博会很明显感受到，监控设备厂商产品展区的DVR、NVR产品相比去年大幅减少，各家厂商主要都是针对前端摄像机市场进行产品展示。主要原因是，一方面华为海思的ASIC芯片导致DVR产品的差异性减小，而ASIC芯片降低二次研发门槛后大量小厂商进入DVR领域=>大华海康4-5月份的价格战=>DVR产品（尤其是CIF、4CIF系列）的整体价格及利润率水平在下降（海康和大华分别通过发布Netra、H6平台新产品来维持综合利润率）；另一方面，IP高清摄像机市场爆发导致后端存储方案多样化。我们预计明年DVR行业的整体增速将放缓，预计在18%-20%左右。
　　前端摄像机市场展现出爆发式增长，当前的关注点依然是“高清”为主，并未有大厂商推出新概念产品。我们认为明年高清摄像机（主流方案包含IP高清和HD-SDI高清）市场依然将展现高增长，其中HD-SDI由于清晰度、传输的实时性/安全性、工程商/集成商的动力，短期内高端项目热度较高，但我们预计，IP高清将成为未来趋势。翼闸
　　、单一产品厂商将有被边缘化风险；设备商向系统解决方案厂商转型是大势所趋我们一直关注的海康威视、大华股份、英飞拓、波粒智能、中兴力维、汉邦高科等国内安防监控设备厂商均推出了安防监控设备的前-中-后端全系列产品线，我们认为在以行业/政府需求为主的安防行业，仅做单一产品的厂商将存在被边缘化的风险。
　　本次安博会看到更多关于解决方案的展示内容，我们认为，设备商向系统解决方案厂商转型是大势所趋。主要原因是：（1）安防产品品类众多，行业化需求具有差异性，“Service+Solution”成为主流的商业模式；（2）为了避开纯粹的产品价格竞争，缩短产业链，保证利润的最大化；（3）解决方案由于需要较多的成功案例积累，具有高壁垒和难复制属性，大厂商可通过解决方案来维持竞争力。转型速度将决定未来份额及竞争力。
　　、预计明年海外市场增速将好于国内市场行业的普遍看法是，（1）虽然明年政府投资增速下滑可能会对行业造成一定负面影响，但是政府换届期间的维稳要求呈上升态势，预计明年国内市场景气依然相对较好。（2）海外市场景气回升的概率大，一方面欧美等传统市场随经济企稳/公共安全事件频发，需求企稳；另一方面，印度和巴西两个新兴经济体市场景气高涨，以印度银行为例，有70%的银行柜台未装配摄像机，市场潜力空间大。
　　（二）门禁系统/智能家居子行业厂商推动力度加大，防盗报警仍需时日门禁系统和智能家居作为行业中比较窄的子行业，往年安博会的宣传力度很小，但是今年很明显感觉这两块业务的厂商推动力度很大，我们会做好两家上市公司捷顺科技、安居宝的持续跟踪工作。
　　（三）行业上市公司情况另外，我们和海康威视、大华股份、英飞拓（董事长）的高管进行了充分的交流沟通。翼闸
　　海康威视，目前至2012年，我们的安防行业主推品种依然是海康威视。公司向解决方案转型+多业务领域扩张+海外布局的战略思路已清晰化，且今明年EPS确定性好，我们依然积极看好。
　　英飞拓，由于换届导致上海地区安防项目推迟造成今年的业绩低点，预计明年业绩具有较大的向上弹性；另外，公司外延式扩张/多品牌运营的思路已定，对切入海外市场意义明显。
　　大华股份，我们将积极关注公司前端摄像机/行业化解决方案、渠道变更、增发等事件进展。

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